SAP、甲骨文和IBM，哦，我的上帝！“云和人工智能”推动传统软件公司创下历史最高估值

有关传统软件公司和它们不断攀升的估值，似乎存在一种趋势：成立于恐龙时代的公司正在迅速崛起，这一周SAP的股价首次突破了200美元。

成立于1972年，总部位于德国的企业软件提供商SAP，其当前估值达到了历史最高的2340亿美元。两年前，其估值为920亿美元，12个月前为1560亿美元，表明其市值仅在过去一年内增长超过50%。

市场估值不应与公司健康混为一谈，但它是一个有用的指标，能够显示公司的实际表现或者它正在采取的与时俱进的重要举措。

旧版SAP

自2020年以来，首席执行官Christian Klein一直监督SAP的转型工作，重点帮助客户转向云端，并与谷歌、英伟达等超大规模云服务提供商建立有益合作伙伴关系。

SAP的迅速崛起部分归因于从老式许可模式向新模式的转变。根据其2024年第一季度报告显示，云端收入同比增长24%，预计在接下来的12个月内会进一步增加，这是因为其“云备份”收入在管道中的增长。在其云套件中引入“商业人工智能”也对这一发展轨迹起到了作用。

去年有报道称，SAP的本地客户对其将新技术仅投入云产品的做法感到不满。但SAP并未妥协，而是加倍推动将客户迁移到云端，为本地客户提供折扣以促使过渡 —— 这可以说是云端引诱中的人工智能胡萝卜。

投资管理公司Ave Maria World Equity Fund最近在2024年第一季度的业绩中突出了SAP，将其列为前三名表现之一。公司指出，SAP从永久许可模式转向SaaS模式将扩大其总地址市场（TAM）并提升更高的利润率。

正是这样的努力推动了SAP及其他类似的传统软件公司的发展，这是根据Gartner首席预测师约翰-大卫·洛夫洛克的说法。

"有几股助推增长的力量 — 云端系统优于本地系统的偏好、升级和扩展需求，" 洛夫洛克告诉科技博客TechCrunch。"但主要影响仍是自2021年开始的数字业务转型努力正在持续进行。"

"Hist-Oracle" 可以翻译为 "历史预言者"。

这是原文的中文翻译： 美国的数据库和云基础设施公司甲骨文，成立于1977年，它的市值本周超过了3850亿美元，比去年增长了20%。尽管如此，几周前这个数字曾接近4000亿美元，是其有史以来最高的估值。 如果还有其他需要帮助的地方，请告诉我！

这一原因大致与SAP的情况相似：“AI驱动的云增长”，是长期从现场部署模式向远程云模式转变的结果。

Oracle在其2024财年第三季度的收益中达到了一个重要的里程碑，其总云收入（包括SaaS和IaaS）首次超过了其总许可支持收入。

"我们已经超越了，" 甲骨文公司CEO 萨芙拉·卡茨在财报电话会议上说道。

在其第四季度收益报告中，甲骨文公司报告了3%的收入增长，但云业务收入增长率达到了20%。卡茨表示未来财政年度的云业务收入将实现两位数增长。这得益于与微软、谷歌和人工智能公司OpenAI等合作伙伴的合作，它们都在寻找尽可能多的云基础设施。OpenAI计划使用甲骨文的云平台来训练ChatGPT。

“在第三季度和第四季度，Oracle签署了我们历史上最大的销售合同 —— 这主要是由于对在Oracle云中训练AI大语言模型的巨大需求。” Catz说道。

近期，甲骨文也与英伟达达成协议，旨在帮助政府和企业利用甲骨文的分布式计算基础设施在本地运行“人工智能工厂”，类似于SAP的做法。

这里是简体中文翻译： 尽管不是一片光明的前景：甲骨文的旗舰客户之一抖音正面临在美国的禁令，甲骨文本周警告称这可能会影响其未来的收入。

"大蓝眼睛归来"

这段英文的简体中文翻译如下： IBM，这家1911年成立的公司，最初名为计算-制表-记录公司，于3月份达到了1800亿美元的11年来的高点，仅低于历史最高记录的6%。 （图片未显示，因此描述）

自那时以来，该公司的估值下跌了约14％，跌至不到1600亿美元，但仍比去年上涨了30％。

IBM曾经是一家硬件公司，以大型机和个人电脑为主导，但如今“大蓝”已经转型为一家以软件和服务为主的公司，这部分业务现在占据其大部分收入。IBM于2021年将其传统基础设施服务业务剥离出来，成立了名为Kyndryl的独立实体。

IBM从2007年开始其云计算之旅，首先是Blue Cloud项目，随后推出IBM Cloud，并通过里程碑式的收购如Red Hat来持续发展。同时，IBM也将人工智能置于核心位置，首先是IBM Watson，近年来更推出了一系列AI服务，以支持企业的人工智能需求，其中包括Watsonx的推出，帮助企业训练、调整和部署AI模型。

IBM董事长兼首席执行官阿尔温德·克里希纳在2023年第四季度财报发布会上表示：“客户对人工智能的需求正在加速增长，我们的Watsonx和生成式人工智能业务从第三季度到第四季度大致翻了一番。”

IBM最近的财务状况有点复杂，2024年第一季度的数据显示，收入略有增长，但未达到分析师的预期，盈利超过预期。另一方面，咨询服务的收入略有下降。

然而，两个月过去了，分析师对IBM的发展充满信心，高盛本周在IBM在人工智能投资和持续专注基础设施软件的基础上给予了“买入”评级。

Goldman Sachs分析师詹姆斯·施耐德表示：“我们认为IBM正在将其产品组合转向一套现代化的应用和基础设施软件，以及更广泛的服务，逐步远离以往的遗留产品组合。IBM目前正处在这一转型过程的中期阶段。”

这个情绪的未来如何发展还为时过早，但就华尔街而言，IBM在人工智能投资上已经开始见到回报。

"Legacy-building" 可以翻译成简体中文为 "传承建设" 或者 "传统延续"。

SAP、Oracle和IBM并不是唯一在享受丰收时期的老牌软件公司。41岁的财务软件公司Intuit上个月达到了1870亿美元的顶峰，仅略低于疫情期间的1960亿美元的高峰。与其他公司一样，Intuit一直在大力投资人工智能，作为保持相关性的一部分，这也是它在盈利电话会议上首先谈到的事情。

Adobe公司成立于1982年，目前状况也相当不错，估值同比增长8%，达到2360亿美元。Adobe报告称，其在第一季度和第二季度创下历史新高的营收，人工智能和云计算被视为这一增长的关键因素。

微软是世界上最有价值的公司，市值达到3.3万亿美元，其股价在过去一年里上涨了33%。萨特亚·纳德拉在热座上已有十年之久，他把微软转变成了以云计算为先、人工智能为先的巨型公司，由于之前的错误步伐导致在智能手机热潮中失去了机会。

微软明年就要步入50周年了，在经历了诸多行业、技术、政治和管理变革之后保持相关性并不容易。但微软不仅仅保持了相关性，其营收、利润以及几乎所有其他指标都在不断增长，这要归功于它在云端和最近的生成式人工智能方面的投资。

这些公司确实从拥抱新趋势中受益，但也有其他因素在起作用 — 特别是，投资者没有太多可以投资新技术的地方。

康斯特雷塔瑞研究机构创始人兼首席分析师雷·王认为，在某些市场竞争减少已经促使投资者转向大公司。

“王告诉TechCrunch说：“由于我们处于寡头垄断市场，竞争很小。我们曾经有数百家软件公司，但是数十年的兼并收购使得每个地理区域、类别、市场规模和行业中只剩下少数几家公司可供选择。”

汪先生还指出停滞不前的IPO市场以及私募股权领域的影响，这些都是传统科技公司业绩良好的原因。

“新冠疫情扼杀了IPO市场——我们没有过去能成长为下一个甲骨文、SAP或Salesforce的初创公司。尽管有大量软件公司开始创业，但市场走势不佳，它们并未实现规模化发展，”王说道。“而且，私募股权公司的大量收购摧毁了创业精神，把这些公司变成了财务机器人。”

有很多种方式来解析这一切，但是那些已经建立良好的软件公司在像人工智能这样的颠覆性技术出现时，通常更有利于蓬勃发展。这是因为它们拥有市场影响力和稳定的客户基础。

它们各自的云转变也是故事情节的重要部分，与人工智能的崛起紧密相连，而人工智能在很大程度上依赖于云。

他们还拥有可观的资源，并且战略性收购在他们努力保持竞争力中扮演着重要角色：IBM最近以64亿美元收购HashiCorp，以加强其混合云雄心，而SAP计划以15亿美元收购AI增强的数字采用平台WalkMe。

人工智能今天或许对公司的底线影响较小，但对华尔街而言却是必不可少的：谷歌母公司Alphabet、亚马逊和微软最近都创下历史新高，人工智能在其中起到了重要作用。尽管尚未推出“苹果智能”，但苹果的股价也因其最新的人工智能公告创下了历史新高。

目前人工智能浪潮可能正在推动一切，但Gartner著名的“炒作周期”预言，对新技术的兴趣会随着早期实验和应用的失败而减退，无法兑现其承诺 — 这就是所谓的“幻灭期”。根据洛夫洛克的说法，这种情况可能会发生，这意味着许多价值数十亿美元的生成式人工智能初创公司可能会有些担心。

“在新兴的软件市场中很容易迷失方向，”洛夫洛克说。“当新的人工智能公司在推出几年内就声称有数十亿美元的收入时，要竞争吸引注意力也很困难。然而，到2024年，传统软件市场的年收入总额将超过1万亿美元 — 传统软件销售额正在强劲增长，而人工智能的强劲增长已经掩盖了这一事实对许多人来说。”

几十年来一直存在的企业由于他们已经存在的立足点，更有可能蓬勃发展。我们可能正在经历人工智能泡沫，但当主流采用真正起飞时，世界上的SAP、甲骨文和IBM将更有可能抓住这个机会。