Nvidia有可能成为下一个亚马逊云服务 (AWS)

英伟达和亚马逊网络服务（AWS），亚马逊的利润丰厚的云服务部门，有很多共同之处。首先，它们的核心业务都源于一次意外的成功。对于AWS来说，意识到它可以销售为自身内部服务所创建的存储、计算和内存。对于英伟达来说，显卡原本是为了游戏目的而创建的，也非常适合处理人工智能工作负载。

这最终导致最近几个季度收入激增。英伟达的收入增长达到了三位数，从2024财季第一季度的71亿美元增至2024财季第四季度的221亿美元。这是一个非常惊人的增长轨迹，尽管其中绝大部分增长来自公司的数据中心业务。

尽管亚马逊从未经历过那种剧烈增长的时期，但它一直是电子商务巨头的主要收入驱动者，并且这两家公司都经历过首发市场的优势。多年来，微软和谷歌也加入了市场，成为三大云服务供应商之一，预计其他芯片制造商最终也将开始获得有意义的市场份额，即使未来几年收入总量继续增长。

这两家公司显然是处在恰当的时间和地点。随着网络应用和移动应用在2010年左右开始崭露头角，云计算为提供按需资源。企业很快意识到将工作负载转移到云端或在云端构建应用的价值，而不是自己运行数据中心。同样，在过去的十年中，人工智能开始蓬勃发展，最近更是出现了大型语言模型，这正好与GPU的使用激增相配。

多年来，AWS已经成长为一个利润颇丰的业务，目前营业额接近1000亿美元，即使独立于亚马逊，它也会是一家非常成功的公司。但是AWS的增长已经开始放缓，而Nvidia的业务却在迅速增长。这在一定程度上是因为规模效应的影响，这种情况最终也会影响到Nvidia。

问题是Nvidia能否保持这种增长，成为像亚马逊对应的AWS一样的长期收入强势。如果GPU市场开始收紧，Nvidia确实有其他业务，但正如这份图表所显示的，这些业务的收入规模要小得多，增长速度也远远追不上GPU数据中心业务。

短期财务展望

正如上面的图表所示，近几个季度英伟达的营收增长已经是惊人的。根据英伟达和华尔街分析师的预测，这种增长趋势还将继续下去。

在最近发布的财报中，涵盖了其2024财年第四季度（截至2024年1月31日的三个月）的数据，英伟达告诉投资者，预计在当前季度（2025财年第一季度），其收入将达到240亿美元。与去年同期相比，英伟达预计增长约234%。

这绝对不是我们经常看到的成熟上市公司的数字。然而，鉴于该公司最近几个季度的大幅收入增长，其增长率预计会下降。从最近刚刚结束的财政年度第三季度到第四季度的22%收入增长，英伟达预计在其财政2024年的最后一个季度到2025年的第一个季度，增长率将更为适度，仅为8.6%。当然，对比去年同期而非仅仅三个月的增长，英伟达目前这一季的增长率仍然令人难以置信。但未来还有其他增长下降的趋势。

例如，分析师预计英伟达在当前财年将创造1105亿美元的营收，较去年同期结果增长81%左右。这比其在最近结束的2024财年所实现的126%增长要低得多。

因此我们要问：那又怎样？至少在未来几个季度内，预计英伟达的收入将继续超过每年1000亿美元的水平，这对一家去年同期仅实现71.9亿美元总收入的公司来说令人印象深刻。

简言之，分析师以及较为谨慎的程度上的英伟达都认为，公司未来的增长潜力巨大，即使一些令人瞩目的营收增长数据在今年可能会放缓。在稍微长一点的时间框架内发生了什么还不清楚。

前进的动力

看起来人工智能可能成为未来几年英伟达的持续利好，尽管来自AMD、英特尔和其他芯片制造商的竞争越来越激烈。就像AWS一样，英伟达最终将面临更激烈的竞争，但目前控制市场的份额如此之大，它可以承担一些损失。

从芯片层面纯粹看，而非考虑板卡或其他附属产品，IDC 显示英伟达牢牢掌控着局面。

如果你查看底板上 Jon Peddie Research (JPR) 提供的市场份额数据，这家追踪 GPU 市场的公司显示，尽管 Nvidia 仍旧占据主导地位，但 AMD 的实力正日益增强。

JPR分析师罗伯特·道(Robert Dow)表示，这些波动部分与新产品推出时机有关。“AMD在市场上获得了一些份额，取决于市场周期，即新卡推出的时间，以及存货水平，但Nvidia多年来一直处于优势地位，这种情况将继续保持。”道告诉科技新闻网站TechCrunch。

跟踪硅市场的IDC分析师莱恩·饶也预计支配地位会继续，即使趋势在变化。饶表示：“虽然存在趋势和反趋势，Nvidia参与的市场很大且在不断扩大，增长将会继续，至少再有五年。”

其中一个原因是英伟达出售的不仅仅是芯片本身。他们还出售板卡、系统、软件、服务以及在他们自己的超级计算机上使用的时间。他说：“所以这些市场任何一个都很大且正在增长，而英伟达与所有这些市场都有关联。”。

但并非所有人都认为英伟达是一股不可阻挡的力量。长期从事云顾问和作家的大卫·林西康姆表示，不一定每个人都需要GPU，公司开始意识到这一点。“他们说他们需要GPU。我仔细看了一下，做了一些粗略估算，他们其实并不需要。CPU完全够用，”他说道。

随着这种情况的发生，他认为英伟达会开始放缓步伐，竞争会逐渐减弱对市场的控制力。“我认为在未来几年，我们会看到英伟达变成一个较弱的竞争者。这是因为市场上出现了太多替代产品。"

Rau表示，随着公司扩大对英伟达产品的人工智能使用范围，其他供应商也将受益。“我认为未来会看到不断增长的市场，这将为英伟达创造有利条件。但随后也会有其他公司跟随这股势头，尤其是从人工智能中受益。”

也有可能出现某种破坏性力量，这可能会是一个积极的结果，防止某家公司变得过于主导。“你几乎希望会发生破坏，因为这是市场和资本主义最好的运作方式，对吧？有人获得早期领先地位，其他供应商跟随，市场增长。你会看到已经建立起来的参与者，最终被一个在市场内或跨越到相邻市场中以更好的方式完成相同事情的方式所打破，“劳尔说。

事实上，我们开始看到亚马逊在人工智能领域落后于微软，因为微软通过与OpenAI的关系取得了进展，而亚马逊被迫在人工智能方面赶上步伐。无论未来如何，Nvidia目前处于领先地位，赚取盈利，主导着不断增长的市场，几乎一切顺利。但这并不意味着情况将永远如此，或者未来不会有更多的竞争压力。